Afkast

Indhold

Afkast er det økonomiske udbytte af en investering. Det måler, hvor meget en investeret krone har genereret over en periode — typisk udtrykt som procent af det investerede beløb. Afkast er det centrale mål i investeringsbeslutninger, finansiel analyse og virksomhedsvurdering: en virksomhed der konsekvent leverer højere afkast end alternative investeringer er attraktiv; en der leverer lavere, har brug for at forklare hvorfor.

Typiske afkastmål

De mest brugte afkastmål er:

• Egenkapitalforrentning (ROE): resultat efter skat i forhold til egenkapital
• Aktivernes forrentning (ROA): resultat i forhold til samlede aktiver
• Investeret kapital-afkast (ROIC): driftens afkast i forhold til den investerede kapital
• Internal rate of return (IRR): det afkast hvor en investerings nutidsværdi er nul
• Aktieafkast: kursændring plus udbytte i forhold til startkurs

Hver måler en lidt forskellig dimension af afkastet. ROE viser ejernes afkast, ROA viser hvor effektivt aktiverne arbejder, ROIC viser den underliggende driftseffektivitet uafhængigt af gæld.

Afkastet i virksomhedsanalyse

For en investor er afkast den centrale linse: alle andre nøgletal — omsætningsvækst, marginer, kapitalstruktur — er kun interessante, hvis de i sidste ende oversættes til afkast. Det er derfor, store børsnoterede selskaber kommunikerer aktivt om afkast — typisk i form af ROE-mål, kursudvikling og udbyttepolitik.

For ledelsen er afkast også en intern styringsdimension. Når en virksomhed beslutter, om den skal investere i et nyt anlæg, en ny afdeling eller en opkøbskandidat, vurderes investeringen typisk i forhold til det forventede afkast. Hvis det forventede afkast ligger under virksomhedens kapitalomkostning (WACC), destruerer investeringen værdi; hvis det ligger over, skabes der værdi. Det er en simpel rettesnor, men en der konsekvent håndhævet kan flytte betydeligt på virksomhedens langsigtede afkast.